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華融新聞

 

 

交銀國際上調中國華融至買入評級

穆迪、標普國際評級機構維持中國華融評級展望穩定

  

2018-04-24

摘自︰交銀國際研報,穆迪、標普評級報告

  4月23日交銀國際發布研報中國華融受董事長辭職、管理層變更影響,上周五復牌後股價出現較大跌幅。交銀認為,四大資管公司(AMC)仍將在不良資產管理行業保持領先競爭優勢,判斷華融管理層變更不會影響公司的資本補充計劃。公司在收購重組類業務上優勢突出,而且撥備覆蓋水準較高。2018年公司將更加強調增長的品質。

  交銀預計2018年公司ROAE高于信達和其他國有大行,2018年盈利增速將達到10%左右。目前公司18年市淨率只有0.61倍,與信達接近,顯著低于國有大行。

  該行建議關注短期內公司股價超跌帶來的投資機會,上調至買入評級,目標價略下調至3.7港元。

  4月20日穆迪評級宣布,維持中國華融 A3的長期發行人評級和P-2的短期發行人評級。

  同時,穆迪維持Huarong Finance 2017 Co., Ltd和Huarong Finance II Co., Ltd的長期高級無抵押債務評級和長期高級無抵押中期票據計劃評級,以及Huarong Finance Co. Ltd.的長期高級無抵押債務評級。上述所有評級的展望均為穩定。

  穆迪認為,中國華融在中國經濟轉型和維持金融系統穩定方面發揮著戰略作用,因此將繼續受益于來自中國政府極高水平的支持。這種極高水平的支持將有助于抵消其基礎信用評估 (BCA) 由于資產快速增長、境外業務擴張和近期公司治理事件而面臨的下行壓力。此外,穆迪預計去年底發布的新的金融資產管理公司資本管理辦法將促使中國華融改善其資本管理。

  華融A3的長期發行人評級包含了ba3的基礎信用評估 (BCA) 和6個子級的提升,提升依據是穆迪假設公司在必要時將獲得中國政府極高水平的支持。穆迪對受華融提供的維好協議支持的境外債券的評級比華融的長期發行人評級低一級。

  此外,2017年12月29日,中國銀行業監督管理委員發布了新的金融資產管理公司資本管理辦法。新規在母公司層面和集團合並層面對金融資產管理公司提出了全面的資本充足率和杠桿率要求。穆迪認為新規將會有效制約資產管理公司的資產增長,引導其聚焦不良資產管理主業並加強對附屬公司的控制。因此,穆迪預計華融將放緩資產增速以滿足新的資本監管要求,或者通過補充資本來支持其資產增長。

  4月18日標普評級宣布,中國華融(02799.HK)及其香港子公司中國華融國際控股有限公司(BBB+/負面/A-2)的主體信用評級不會即刻受到影響。

  標普認為,中國華融的信用狀況不會受到明顯影響。中國華融是政府相關實體,獲得政府特別支持的可能性非常高。財政部持有中國華融的63.36%的股份,對該公司的業務戰略具有重大影響力,同時會持續監督公司的治理和管理水平。

  此外,標普也稱,中國華融已委任原銀監系統領導王占峰出任黨委書記、原東方資產管理公司黨委副書記李欣任總裁。預計其資本補充計劃將在預測的1至2年的時間範圍內穩步落實。標普稱,中國華融的核心不良資產管理業務的市場份額較大,將繼續支撐其保持強勁的業務地位,並將強化其在維護中國金融穩定方面發揮的關鍵作用。

   

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